腾讯盈利过于保守 疑似盛极而衰

　　近日部分投行从增速放缓和市场环境出发，纷纷调低了腾讯的目标价。高盛分析，腾讯管理层习惯性持保守态度，但新浪微博等网站兴起，腾讯的核心平台数年来首次面临威胁，腾讯2011财年将面临利润率的压力。腾讯目标价由200港元下调至185港元。

　　前有奇虎的3Q大战，后有新浪微博强势挑战，腾讯依靠平台优势通吃的局面或许正在改变。近期腾讯财报显示，虽然公司多项业绩仍是全速增长，但其净利润增速创三年来最低。受该消息影响，腾讯控股(00700.HK)股价已连续多日下挫，从220港元跌至昨日的189港元，创一个月来的新低。

　　增速致股价下挫是否反应过度？

　　有评论称只是增速放缓而业绩依旧好看，市场是否反应过度？对此，巨人网络CEO史玉柱调侃道，一个公司不可能始终连续高速成长，腾讯营收同比增长50%，只是增长速度略有下降，就被投资人脚踢了！

　　记者发现，在一片上涨的数据中，去年第四季度腾讯互联网、移动及电信增值服务付费注册账户数都较上一季度下降。而在2010年总收入为人民币196.460亿元中，互联网增值服务收入为154.823亿元，移动及电信增值服务收入为27.159亿元，二者相加达到181.982亿元，占总收入的92.63%。这部分用户下降会进一步影响腾讯未来的收入。新媒体专家魏武挥分析认为，随着网络人口增速开始放缓，QQ用户增长也开始放缓，腾讯的收入增速也就放缓。

　　与奇虎360的纠纷致企业形象受损

　　资料显示，2010年全年总收入为人民币196.460亿元，较去年同期增长57.9%。腾讯去年第四季度盈利为人民币26.525亿元，比上一季度下降0.5%，比去年同期增长49.3%。

　　分析认为是由于行业间竞争加剧，腾讯主要收入来源之一的网络游戏业务处于淡季。而去年四季度腾讯与奇虎360之间的纠纷，导致公司非游戏互联网增值业务营收表现较弱。腾讯则表示，2010年第四季度受到的安全攻击导致用户及业务被严重破坏，企业形象受损。

　　投资加大影响腾讯未来盈利能力

　　据了解，为提高市场份额，腾讯正扩大业务范围至生活服务类别，如团购及旅游，并通过投资探索其他电子商务机遇。腾讯联合云锋基金、美国团购网站Groupon在中国成立的合资公司高朋网近期正式上线，并传出欲挟6亿用户杀入在线视频行业。

　　腾讯CEO马化腾也表示，未来将在微博、电子商务、搜索及网络安全等方面进行大量资本投入，尽管这些投资会加大支出，并不能即时获取回报。这也将直接影响腾讯未来的盈利能力。